A Berkshire Hathaway, conglomerado comandado por Warren Buffett, divulgou neste sábado (8) o balanço do segundo trimestre de 2026. O documento mostra que a companhia preserva uma exposição relevante ao setor de petróleo, principalmente por meio da Occidental Petroleum, e ao mesmo tempo faz um alerta explícito aos investidores: guerras e conflitos geopolíticos, além de mudanças em políticas comerciais e tarifas, podem afetar seus negócios. A combinação de confiança no setor de energia com cautela macroeconômica é o sinal mais importante do balanço para o mercado.

Lucro por ação mais que dobra no trimestre

O balanço referente ao segundo trimestre deste ano mostrou um desempenho forte da Berkshire. O lucro por ação da classe B mais que dobrou no período, segundo a companhia. O avanço acompanha o aumento do lucro líquido atribuível aos acionistas da holding.

A empresa, no entanto, não divulgou guidance, ou seja, projeções formais de resultados. A ausência de projeções, por si só, reforça o tom de cautela diante do ambiente incerto.

Occidental concentra a aposta em petróleo

A exposição da Berkshire ao petróleo passa principalmente pela relação com a Occidental Petroleum. Em janeiro, o conglomerado concluiu a compra da OxyChem, divisão de produtos químicos da Occidental, por aproximadamente US$ 9,4 bilhões. A unidade produz insumos químicos básicos usados em setores como tratamento de água, farmacêutico, saúde e construção.

O negócio amplia o alcance da Berkshire na cadeia de energia e química. Manter essa posição em um momento de incerteza sugere que Buffett enxerga valor de longo prazo no setor, mas não elimina os riscos.

O alerta sobre guerras e tarifas

No comunicado que acompanha o balanço, a Berkshire afirma que conflitos macroeconômicos e geopolíticos, incluindo guerras, além de mudanças nas políticas comerciais e tarifas, podem afetar seus negócios e investimentos. A empresa ressalta que “ainda existe considerável incerteza sobre os efeitos desses eventos sobre seus ativos”.

O alerta não é retórico. Guerras podem interromper a oferta de petróleo e elevar os preços, enquanto tarifas e barreiras comerciais encarecem insumos e reduzem o fluxo de comércio global. Para uma holding com operações industriais, químicas, de seguros e investimentos em bolsa, esses choques têm canais de transmissão diretos.

Solidez financeira e a regra dos US$ 30 bilhões

A Berkshire reafirma que a solidez financeira e a manutenção de ampla liquidez continuarão sendo prioridades. O comunicado também mantém em aberto a possibilidade de recomprar ações das classes A e B quando a administração considerar que estão abaixo de seu valor intrínseco.

Há, porém, uma condição explícita: as recompras só ocorrerão se as operações não reduzirem a soma de caixa e títulos do Tesouro dos Estados Unidos (Treasuries) para menos de US$ 30 bilhões. Na prática, a trava garante que a empresa preserve uma reserva de emergência robusta antes de devolver capital aos acionistas. Essa é uma característica clássica da gestão de Buffett: sobra de caixa é vista como proteção, não como ineficiência.

O que observar a partir de agora

Para o investidor, o balanço traz dois sinais que precisam ser ponderados. O primeiro é o voto de confiança na cadeia de petróleo e química, representado pela posição na Occidental. O segundo é o reconhecimento de que o cenário externo está mais perigoso, com guerras e tarifas capazes de atingir resultados de grandes conglomerados.

Na prática, isso significa que o preço do petróleo e o noticiário geopolítico devem continuar sendo variáveis relevantes para os negócios da Berkshire e para o humor dos mercados globais. O investidor que acompanha a holding de Buffett precisa monitorar não apenas os números trimestrais, mas também as condições políticas e comerciais que podem afetar os ativos da empresa. Os próximos balanços dirão se a cautela vai se transformar em redução de posições ou se a aposta no setor de energia será mantida.