O mercado financeiro reduziu pela terceira semana seguida a previsão para a inflação de 2026, de 5% para 4,90%, e diminuiu a estimativa de crescimento do PIB de 1,93% para 1,89%. As mudanças aparecem no Boletim Focus divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (14), sinalizando uma melhora moderada para os preços, mas também uma economia mais fraca e ainda distante do objetivo oficial de inflação.

Inflação recua, mas continua acima do limite permitido

A mediana das projeções para o IPCA, índice usado como referência oficial da inflação, caiu pela terceira semana consecutiva. Mesmo assim, a estimativa de 4,90% para 2026 está acima do teto de 4,50% do regime de metas, cujo centro é de 3% e a margem de tolerância é de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo.

O resultado indica que os economistas esperam alguma desaceleração dos preços, mas ainda veem dificuldade para que a inflação volte ao intervalo considerado adequado pelo Banco Central. Entre as projeções atualizadas nos cinco dias úteis anteriores, a mediana também caiu, de 5,01% para 4,95%, o que reforça a direção do movimento mais recente.

PIB menor aponta perda de ritmo da economia

A previsão de alta do Produto Interno Bruto (PIB) em 2026 passou de 1,93% para 1,89%. O indicador mede a produção de bens e serviços no país. A nova estimativa representa uma desaceleração em relação ao crescimento de 2,3% registrado em 2025 e sugere menor impulso para consumo, investimentos e geração de renda.

Para 2027, o mercado também reduziu a projeção de crescimento, de 1,50% para 1,45%. O movimento combina a expectativa de juros ainda elevados com a necessidade de esfriar a demanda para conter a inflação. Em um ano eleitoral, medidas de estímulo ao consumo podem sustentar a atividade, mas também dificultar o controle dos preços.

Juros continuam altos apesar da inflação menor

A previsão para a Selic no fim de 2026 permaneceu em 13,75% ao ano pela sexta semana seguida. A taxa está atualmente em 14% ao ano, segundo o levantamento, de modo que a projeção embute apenas uma redução adicional até o encerramento do ano.

Juros elevados encarecem financiamentos, empréstimos e capital de giro das empresas, o que tende a reduzir o consumo e os investimentos. Em contrapartida, aumentam a remuneração de aplicações de renda fixa atreladas à Selic ou ao CDI. Para 2027, a estimativa para a taxa básica continuou em 12% ao ano.

Pressões externas e combustíveis seguem no radar

A revisão das expectativas ocorreu apesar da continuidade da guerra no Oriente Médio, que elevou o preço do petróleo e pode pressionar a inflação brasileira por meio dos combustíveis. Na semana passada, o governo anunciou redução de impostos e manutenção de subsídios para limitar esse impacto no mercado interno.

Essas medidas podem aliviar os preços no curto prazo, mas não eliminam o risco de novas altas do petróleo. Uma inflação mais persistente tende a levar o Copom a manter uma política monetária restritiva por mais tempo, com efeitos sobre crédito, atividade econômica e investimentos.

O que observar até o fim de 2026

Para 2027, a previsão de inflação subiu de 4,29% para 4,30%, enquanto as estimativas para 2028 e 2029 ficaram em 3,80% e 3,50%, respectivamente. O dólar projetado para o fim de 2026 permaneceu em R$ 5,20; para 2027, caiu de R$ 5,30 para R$ 5,28.

Para quem investe, trabalha ou consome, o principal sinal do Focus é de alívio limitado: a inflação esperada melhorou, mas continua acima da meta, e o PIB deve crescer menos. As próximas decisões do Banco Central dependerão da evolução dos preços, da atividade, do câmbio e dos riscos externos, especialmente o comportamento do petróleo.

Impacto para a sociedade

A inflação projetada acima do teto da meta indica que os preços ainda devem subir em ritmo elevado, reduzindo o poder de compra das famílias. A previsão de crescimento menor também aponta para uma economia menos dinâmica, enquanto juros altos mantêm o crédito caro e dificultam o consumo e os investimentos.